摘 要：“双循环”发展格局下居民消费逐渐成为了推动我国经济增长的主要支柱之 一，但是，我国前居民消费率仍然较低，消费没有完全发挥出促进经济增长的积 极作用。数字普惠金融作为互联网信息技术与传统金融的新型产物，能够以其独 特的便利性和可得性为居民提供更加适当可得的金融产品和服务。因此，研究数 字普惠金融的发展对我国居民消费升级的关系，探讨数字普惠金融促进居民消费 升级的有关路径，从而建立起促进消费升级的有效和长久机制，对于促进我国经 济长期稳定发展和满足人民美好生活需要具有重要的理论意义和现实意义。

首先，本文梳理在国内外已有研究成果的基础上，通过理论和实证两个方面 对数字普惠金融影响居民消费升级的效应和路径进行了分析。对数字普惠金融和 居民消费升级相关文献整理的基础上，基于有关消费的收入决定理论、流动性约 束理论和预防性储蓄理论等经典理论，对数字普惠金融具体是如何影响居民消费 升级进行了路径和机制分析。然后，选用了 2011-2019 年的全国 31 个省、市、 自治区的年度面板数据，以居民消费水平和居民消费结构为被解释变量，数字普 惠金融发展指数作为核心解释变量，经济发展水平、城镇化水平、老年抚养比、 传统金融发展水平和交通基础设施水平作为控制变量，构建线性面板模型，实证 分析数字普惠金融对居民消费升级的相关影响，并进一步采用中介效应模型和门 限回归分析了数字普惠金融影响居民消费升级的具体路径。

本文得出了以下结论：数字普惠金融显著促进了居民消费升级，且显著促进 西部地区的消费水平提升和东西部地区的消费结构优化；数字普惠金融能够显著 促进城镇和农村居民的消费升级，但是存在城乡差异；数字普惠金融可以通过储 蓄效应和支付效应分别促进消费水平提升和消费结构改善；数字普惠金融对消费 结构改善的影响中存在双重门限，且最优区间是中等收入水平。

最后，为了更好地发挥数字普惠金融促进居民消费升级的作用，本文基于实 证研究得出的结论，提出了加快全国数字普惠金融基础设施建设、因地制宜发展 数字普惠金融、建立城乡互惠数字普惠金融体系、稳步提升居民收入水平、加强 居民数字普惠金融知识教育和加快建设更先进、完备的支付体系等建议来促进居 民消费。

关键词：数字普惠金融；消费升级；中介效应；门限模型 

Abstract

Under the "double cycle" development pattern, resident consumption has gradually become one of the main pillars to promote China's economic growth. However, the former resident consumption rate in China is still low, and consumption has not fully played a positive role in promoting economic growth. Digital inclusive finance, as a new product of Internet information technology and traditional finance, can provide residents with more appropriate financial products and services with its unique convenience and availability. Therefore, it is of great theoretical and practical significance to study the relationship between the development of digital inclusive finance and the upgrading of consumer consumption in China and discuss the relevant paths of digital inclusive finance to promote the upgrading of consumer consumption, so as to establish an effective and long-term mechanism to promote the upgrading of consumption, which is of great theoretical and practical significance to promote the long-term stable development of Chinese economy and meet the needs of people for a better life.

Firstly, based on the existing research results at home and abroad, this paper analyzes the effects and paths of digital inclusive finance on residents' consumption upgrading through theoretical and empirical analysis. Based on the literature review of digital inclusive finance and residents' consumption upgrading, this paper analyzes the path and mechanism of how digital inclusive finance affects residents' consumption upgrading based on the classical theories of income determination theory, liquidity constraint theory and precautionary savings theory. Then, the annual panel data of 31 provinces, municipalities and autonomous regions from 2011 to 2019 are selected. Consumer consumption level and consumer consumption structure are taken as explained variables, digital inclusive financial development index is taken as core explanatory variable, and economic development level, urbanization level, old-age dependency ratio, traditional financial development level and transportation

infrastructure level are taken as control variables. This paper constructs a linear panel model to empirically analyze the impact of digital inclusive finance on residents' consumption upgrading, and further analyzes the specific path of digital inclusive finance on residents' consumption upgrading by using the mediation effect model and threshold regression.

This paper draws the following conclusions: Digital inclusive finance significantly promotes the upgrading of residents' consumption, and significantly promotes the improvement of consumption level in western China and the optimization of consumption structure in eastern and western China; Digital inclusive finance can significantly promote the consumption upgrading of urban and rural residents, but there are differences between urban and rural areas; Digital inclusive finance can promote consumption level and consumption structure improvement through saving effect and payment effect respectively. There are double thresholds in the influence of digital inclusive finance on the improvement of consumption structure, and the optimal range is the middle-income level.

Finally, in order to better play the role of digital inclusive finance in promoting residents' consumption upgrading, this paper, based on empirical research, draws the conclusion that In order to promote residents' consumption, suggestions are put forward, such as accelerating the construction of national digital inclusive finance infrastructure, developing digital inclusive finance according to local conditions, establishing a mutually beneficial digital inclusive finance system in urban and rural areas, steadily increasing residents' income level, strengthening residents' digital inclusive finance knowledge education and accelerating the construction of a more advanced and complete payment system.

Keywords: digital inclusive finance; consumption upgrade; the mediation effect; threshold model

中文摘要............................................................ I

英文摘要........................................................... III

第一章 绪论........................................................ 1

第一节 研究背景和意义........................................... 1

第二节 研究内容和方法........................................... 2

第三节 论文可能创新与不足....................................... 6

第二章 文献综述.................................................... 7

第一节 对数字普惠金融的研究..................................... 7

第二节 对数字普惠金融影响居民消费升级的研究..................... 9

第三章 我国数字普惠金融与居民消费升级的发展现状................... 12

第一节 数字普惠金融的发展现状.................................. 12

第二节 居民消费升级的发展现状.................................. 18

第四章 理论基础与机制分析......................................... 20

第一节 数字普惠金融影响居民消费升级的理论基础.................. 20

第二节 数字普惠金融影响居民消费升级的机制分析.................. 22

第五章 数字普惠金融影响居民消费升级的实证分析..................... 25

第一节 变量选取与数据来源...................................... 25

第二节 模型设定................................................ 27

第三节 实证分析................................................ 27

第四节 中介效应和门限回归分析.................................. 34

第六章 研究结论与政策启示......................................... 46

参考文献.......................................................... 47

致谢.............................................................. 50

攻读经济学硕士学位期间的科研经历.................................. 51

独创性声明和论文使用授权说明...................................... 52

第一章 绪论

第一节 研究背景和意义

一、研究背景

当前，我国经济正处于结构性调整和向高质量发展转型阶段，仅依靠投资和 出口的双轮驱动发展模式难以支撑我国经济结构转型升级。针对我国经济的“新 常态”，转变经济发展模式、优化经济增长结构、提升经济内生增长动力成为更 符合当下经济发展形势的道路选择，其中以消费为主的经济发展模式将会变成引 领我国未来经济平稳增长的主要模式。因此，构建以国内大循环为主体，国内国 际双循环相互促进的新经济发展格局十分重要且时间紧迫，这不仅需要积极扩大 内需，更要开发外需，与国际社会共同合作，发挥出消费、投资和出口三轮共同 驱动的积极作用。当下，由于欧洲债务危机、中美贸易战、英国脱欧、新冠病毒 肺炎疫情等一系列国际事件的影响，国际社会、经济形势复杂多变，对我国进出 口贸易和对外、对内直接投资产生了巨大的负面影响，投资和出口增长遭遇瓶颈， 我国经济外循环通道受阻。由此，大力发展消费，发挥出消费对经济可持续增长 的积极作用，并切实保障和推动经济内循环通道平稳、可持续增长成为解决现阶 段经济发展疲软问题的应有之策。

进入新世纪以来，我国居民消费水平逐年上升，按当年价格计算由 2000 年 的 3698 元上升到 2019 年的 27563 元。但是同时居民消费率有所下降，由 2000 年的 46.7%降低到 2018 年的 38.5%，且低于同期世界平均水平。居民消费水平 上升意味着我国经济社会发展取得了巨大的成就，而居民消费率过低意味着我国 居民消费需求相对不足，存在进一步释放与挖掘的空间。与此同时，居民消费结 构并没有完全实现由以生存型消费为主体向以发展型和享受型消费为主体的结 构性转变，居民消费结构升级有待推进。我国“十三五”规划纲要中明确提出了 要把握居民消费结构的变化趋势，深入了解居民消费结构升级的需求，因此消费 结构升级已被提上日程。随着中国社会主要矛盾的转变，消费升级能否满足人民 日益增长的美好生活需要，能否改善发展的不平衡不充分问题，成为能否推动我 国经济结构性升级，提升我国人民生活水平的重要问题。

在新发展格局背景下，十九届五中全会明确指出全面促进消费，倡导以消费引领我国未来经济增长。而数字普惠金融作为一种新型普惠金融业务模式，基于数字化和区块链等数字技术，有效地降低了金融服务门槛和成本，减少了市场上存在的信息不对称，提高了金融服务的可得性和便捷性，为更多普通人提供了享受普惠金融服务的机会和可能。如何发挥数字普惠金融促进居民消费和扩大内需 的作用，成为我国经济内外双循环发展模式下，推进我国经济结构性升级，提升 人民生活水平的关键。

二、研究意义

2019 年，全国最终消费支出对当年国内生产总值增长的贡献率为 57.8%，而 受新冠病毒疫情冲击，2020 年全国最终消费支出对当年国内生产总值增长的贡 献率仅仅降到了 54.4%。由此可见，消费仍然是推动我国经济长期平稳运行的中 流砥柱。就理论意义而言，消费问题是长期以来专家和学者们研究的热点，而研 究消费升级问题则是对其中一方面的深入探讨。近年来，随着大数据、云计算和 人工智能等数字技术的快速发展，传统普惠金融与数字技术不断加速融合，数字 普惠金融逐渐融入居民日常生活。通过梳理已有的国内外研究发现，一是研究数 字普惠金融对消费升级影响的文献较少，且大多数研究主要关注于数字普惠金融 对居民消费总体水平的影响，而缺乏对消费结构的关注。二是已有研究主要从宏 观层面关注数字普惠金融对消费的影响程度，而较少关注于数字普惠金融影响消 费升级的具体路径。因此，深入研究数字普惠金融对消费升级的影响路径，对整 个研究体系有益。

就实践意义而言，首先，我国正处于经济转型时期，消费是保障经济平稳运 行的重要基石，但相较于西方发达国家，我国居民消费率偏低。因此研究消费升 级问题，有利于更好地发挥出消费升级对经济社会长期稳定发展的积极作用。其 次，数字普惠金融具有独特的便利性和可得性，不仅能够有效降低传统普惠金融 服务的准入门槛和使用成本，还能够摆脱传统物理网点的束缚，解除网点营业时 间的限制，这有利于推动解决传统普惠金融服务的“最后一公里”问题，最终实 现提高居民收入、促进消费升级的积极效果。最后，由于我国东、中、西部地区 整体差异和城乡差距的存在，探究数字普惠金融在不同地区、不同群体中如何影 响居民消费升级，对缩小城乡差距、协调不同发达程度地区的发展具有重要的实 践意义。

第二节 研究内容和方法

一、研究内容

本文基于消费理论和数字普惠金融相关理论，选用 2011-2019 年我国 31 个 省、市、自治区的年度省级面板数据作为研究样本，构建线性面板模型探讨数字 普惠金融对消费升级的影响，实证分析数字普惠金融对消费升级的影响路径和机制，并进一步进行中介效应和门限模型的检验。文章共分成六个部分，具体内容 如下：

第一章是绪论。本章首先介绍了本文的研究背景，提出了本文研究所具有的 理论意义和实践意义，然后阐述了本文的主要研究内容和研究方法，并给出论文 框架和技术路线图，最后提出本文的可能创新与不足。

第二章是文献综述。本章分别对数字普惠金融的发展和测度、消费升级的影 响因素和测度以及两者之间的影响关系这三个方面的国内外相关研究进行了系 统整理归纳，并归纳总结出已有研究在本文研究课题中存在的问题。

第三章是数字普惠金融和居民消费升级的发展现状分析。首先，本章介绍了 我国数字普惠金融的发展和数字普惠金融指数的构成。然后，介绍了我国居民消 费的发展现状，从数量和结构上比较变化。

第四章是理论基础与机制分析。首先，本章阐述了与金融相关的消费理论， 包括收入决定假说、流动性约束理论和预防性储蓄理论等，为下文的相关研究提 供理论基础。然后，基于以上相关理论，对数字普惠金融如何影响居民消费升级 进行机制分析。最后，提出本文的研究假设。

第五章是数字普惠金融如何影响居民消费升级的实证分析。本文选用 2011­2019 年我国31 个省、市、自治区的年度省级面板数据作为研究样本，构建线性 面板模型对数字普惠金融如何影响居民消费升级进行实证分析。首先，对模型中 存在的每个变量进行描述性统计分析。其次，对模型进行基础回归后根据地区差 异和城乡差异进行异质性分析，并采用工具变量法进行内生性检验。再次，对实 证结果的稳健性进行检验，实证研究结论认为数字普惠金融能够显著促进居民消 费升级，且该影响具有明显的地区异质性和城乡异质性特征。最后，进行中介效 应和门限回归检验。本节先对数字普惠金融影响居民消费升级的收入水平中介效 应进行了检验，并对其进行了门限回归检验。然后在收入既定情况下，检验了数 字普惠金融影响居民消费升级的储蓄效应、支付效应、保障效应和相对贫困减缓 效应，并对存在中介效应的模型进行了门限回归分析。本节的研究结论认为，收 入水平在数字普惠金融对居民消费升级的影响中存在显著的中介效应，当收入水 平既定时数字普惠金融对消费升级的中介效应中存在储蓄效应和支付效应，而不 存在保障效应和相对贫困减缓效应。门限回归分析得出收入水平对消费结构升级 存在双重门限，储蓄水平对消费升级不存在门限，支付水平对消费水平和消费结 构升级分别存在单一门限。

第六章是研究结论与政策启示。首先，本章对本文的所有研究进行了总结， 并提出了相关的研究结论。其次，根据已有的研究结论，提出了有关于如何更好 地发挥数字普惠金融促进居民消费升级积极作用的政策建议。

二、研究方法

本文在广泛搜集、整理大量国内外关于数字普惠金融和居民消费升级的相关 文献之后，将定性分析和定量分析相结合来进行研究，主要的研究方法有以下四 种：

（一）文献研究法

本文梳理了对数字普惠金融发展的研究、对居民消费升级的研究和对数字普 惠金融影响居民消费升级的研究等三个方面的国内外已有研究，并在此基础上对 已有的研究观点和实证结论进行归纳总结和文献评述，发现现有研究存在的不足 之处，进而在已有文献的基础上进行更深入的研究。

（二）理论研究法 本文通过梳理金融和消费相关的经典理论，结合我国数字普惠金融和居民消 费的发展现状，来分析数字普惠金融对居民消费升级的可能影响因素和机制。

（三）实证研究法

本文利用年度省级面板数据，构建线性面板模型，对数字普惠金融对居民消 费升级的影响进行实证分析。首先，本文将居民消费分为居民消费水平和居民消 费结构共同作为被解释变量，将数字普惠金融指数作为核心解释变量，并借鉴现 有文献，采用经济发展水平、城镇化水平、老年抚养比、传统金融发展水平和交 通基础设施发展水平作为控制变量，对数字普惠金融对居民消费升级的影响进行 了实证分析。其次，针对数字普惠金融发展与居民消费升级之间可能存在的内生 性问题，本文利用工具变量法进行了内生性检验。再次，本文运用中介效应模型 对收入效应、储蓄效应、支付效应、保障效应和相对贫困减缓效应进行了检验。 最后，针对存在中介效应的模型，进行了门限回归检验。

（四）对比研究法 本文先将全国面板数据按地理划分为东、中、西三个地区进行分样本回归， 再按城镇居民和农村居民分别进行分样本回归，并对地区差异和城乡差异进行了 异质性对比分析。

第三节 论文可能创新与不足

一、本文的可能创新

从研究视角来看，现有相关研究中，大多数文献关注普惠金融和消费的关系， 而由于数字普惠金融这一概念的提出时间比较短，故较少文献关注于数字普惠金 融与居民消费升级的内在关系。同时，现有文献多侧重于研究普惠金融对居民消 费绝对水平的影响，而较少从居民消费结构和居民消费水平两方面综合衡量居民 消费升级。

从研究内容来看，本文除了进行全国层面全样本回归分析外，还根据地区差 异和城乡差异进行了地区异质性和城乡异质性分析，对比了在不同地区和群体之 间数字普惠金融对居民消费升级的影响所具有的差异性。

与已有研究相比，本文可能的边际贡献在于，第一，综合居民消费水平和消 费结构，检验了数字普惠金融对居民消费的促进作用。第二，在理论分析数字普 惠金融促进居民消费升级各项效应基础上，实证检验发现数字普惠金融对居民消 费升级具有显著的收入效应、储蓄效应和支付效应。第三，通过门限模型检验发 现，中等收入水平下数字普惠金融对居民消费结构升级的影响最显著；支付水平 越低时数字普惠金融更易促进居民消费水平提升，支付水平越高时数字普惠金融 更易促进居民消费结构优化。

二、本文的不足

本文的研究仍有一些不足，主要有以下几个方面：第一，本文采用省级层面 面板数据对数字普惠金融对居民消费升级的影响进行研究，仅从宏观层面进行研 究，并未从微观角度加以考虑。在以后的研究中可以考虑将宏观和微观数据相结 合，加入家庭微观层面数据进行综合分析。第二，本文基于数据可得性、样本时 间跨度和样本总量的现状采用了静态面板固定效应模型，没有能够充分反映出消 费动态变化的特征，但是本文通过引入中介效应和门限模型对消费可能发生的变 化进行了估计，探讨可能存在的数字普惠金融影响居民消费升级的动态机制，故 在以后的研究中考虑采用动态面板模型进行实证分析。

第二章 文献综述

本章主要从关于数字普惠金融的研究、关于居民消费升级的研究和关于数字 普惠金融对居民消费升级影响的研究这三个不同方面对有关数字普惠金融和消 费升级的研究进行回顾总结，以期为本文研究思路、研究方法的选择提供文献基 础。

第一节 对数字普惠金融的研究

2005年，普惠金融（Inclusive Finance）概念在联合国小额信贷和微型金融 发展大会上被提出，其实质是一种包容性金融。Claessens（2007）认为普惠金融 的含义即为如何在合理成本内协调金融服务和产品的可得性。郭峰等（ 2020）将 普惠金融定义为能向社会所有阶层和群体提供有效和全方位服务的金融体系，通 过不断完善金融基础设施，减少金融排斥，提高传统金融服务的可得性，为落后 地区和低收入群体提供更为便捷的低成本金融服务。近些年，大数据、云计算和 人工智能等数字技术快速发展，这加速了传统普惠金融与数字技术的融合，因此， 数字普惠金融被广泛应用于普惠金融领域，从而产生了数字普惠金融。现阶段， 数字普惠金融已走进千家万户，逐渐变成了广大人民生活中不可或缺的一部分。 数字普惠金融以其特有的优势，为客户群体总数中 80%的长尾用户提供了更优 质且更具性价比的服务和产品（龚沁宜等， 2018）。数字普惠金融在一定程度上 降低了金融交易成本，提升了金融风险控制的精准性，并且推动了金融机构主动 增加竞争性产品供给。相较于传统普惠金融，数字普惠金融的准入门槛更低，市 场信息缺失更少，金融服务更加全面和便捷，数字普惠金融在优化资源分配、推 动经济发展等方面更具有显著的积极作用。目前已有的关于数字普惠金融的国内 外研究主要关注于数字普惠金融的发展、测度和经济效应三个方面。

一、数字普惠金融的发展

关于数字普惠金融的发展。普惠金融发展的最终目的就是使得任何有正当、 合理金融需求的社会群体能够有效、便捷地获得合适的金融服务和产品。由于经 济、地理、文化等因素的差异，弱势群体难以获得富人所能轻易获得的优质金融 服务和产品。因此，周小川（2016）提出发展普惠金融的目的就是要使金融服务 惠及包括贫困落后地区、少数民族偏远地区以及弱势群体在内的社会所有群体。 近年来，普惠金融在数字技术的帮助下不断深化发展，开始运用数字普惠金融更 有效地解决金融资源配置不合理、金融信息不对称、金融服务边界受约束等问题。

苏冬蔚等(2017)指出数字技术带来的资源优势和利益共赢关系需要被加以合理 利用，不断推动小微金融服务和产品创新，优化金融资源配置效率，加速推进普 惠金融向数字普惠金融转型工作。李牧辰等(2020)从文献综述视角分析发现传 统普惠金融的数字化和数字金融的普惠性是数字普惠金融发展的两种主要路径。

二、数字普惠金融的测度

关于数字普惠金融的测度。国外学者对普惠金融的测度研究发展较早，印度 学者Sarma (2008)通过银行服务的可得性、渗透性、实际使用效用性等三个方 面来测度普惠金融的发展水平。基于Sarma的测度体系，Gupte(2012)增加了 交易成本维度，利用银行服务的可得性、机构渗透性、交易便利程度和交易成本 等四个维度测算普惠金融发展水平。 2012 年，世界银行公布了基于银行账户使 用情况、储蓄、借款、支付和保险这五种维度的普惠金融测度指标体系。2013年， 金融包容全球合作伙伴组织基于金融可得性、使用情况、金融服务等三个维度构 建了包容性金融统计指标体系。国内学者开展普惠金融发展水平的评价与测度的 研究相对较晚。焦瑾璞等(2015)从金融服务使用情况、可得性和服务质量这三 个维度构建了普惠金融发展评价指标体系。福建银监局普惠金融课题组、陈树福 (2016)基于金融服务的渗透率、覆盖率、便利性、服务质量以及区域特色五个 方面构建了普惠金融评估指标体系。张珩等(2017)利用渗透度、使用度、效用 度和承受度四个维度构建了农村普惠金融发展水平评价指标体系。更进一步地， 一些国内学者开始使用指数合成法来构建普惠金融发展指数。陈银娥等(2015)， 陆凤芝等(2017)等学者运用熵值法来测算中国省域普惠金融发展水平。中国人 民银行武汉分行金融研究处课题组、邓亚平(2018)运用熵值法、变异系数法、 critic 法和层次分析法来测算普惠金融指数水平，并测算了信度加权普惠金融发 展指数。但是，无论是运用熵值法，还是层次分析法，抑或变异系数法，都只是 基于传统普惠金融的评价指标体系做出了一些指数化变动，这并不能直接运用于 当今极具生命力的数字普惠金融领域。这就迫切需要一种新的基于数字普惠金融 发展背景的全新数字普惠金融发展评价和测度指标体系。由此，北京大学数字进 入研究中心在 2016 年、 2019 年和 2021 年公布了 2011-2020 年的我国数字普惠 金融发展指数。该指数基于创新性的互联网金融角度，这完全符合当今数字普惠 金融高度依赖于互联网信息技术的现状。

三、数字普惠金融的经济效应

关于数字普惠金融的经济效应。当前，数字普惠金融最显著的经济效应一方面表现在促进经济增长，另一方面表现在减缓贫困和缩小收入差距。 Klapper(2015)研究发现数字普惠金融能够以其独特的便利性和可得性有效促进居民的资产增长，从而促进经济增长。张勋等（2019）结合了中国数字普惠金融指数和 中国家庭追踪调查（CFPS）数据，研究发现中国的数字金融在落后地区的发展速度 更快，数字金融通过有效改善农村居民的创业行为，显著地提升了农村低收入群 体家庭的收入，促进了中国经济的包容性增长。唐宇等（2020）研究发现数字普 惠金融在西部地区对包容性经济增长存在显著的积极作用。龚沁宜等（2018）研 究发现不同经济发展水平下数字普惠金融具有不同的减贫效应，数字普惠金融对 贫困减缓的作用在经济发展水平较低的地区更为显著，且西部地区数字普惠金融 对于农村贫困发生率的作用存在显著的单一门槛特征值。Lauer K（2015）研究认 为数字技术能够扩大金融服务的有效覆盖范围，为更多低收入群体提供可得和合 适的金融服务和产品，缩小收入差距。黄倩等（2019）从收入增长和收入分配双 重视角探究了数字普惠金融减缓贫困的影响机制，认为数字普惠金融发展总体上 有利于贫困减缓，有利于改善居民内部的收入不均等，兼顾效率和公平，实现经 济包容性增长。

第二节 对数字普惠金融影响居民消费升级的研究

一、关于居民消费升级的研究

居民消费升级问题一直是国内外学术界研究的热点问题，围绕消费升级的内 涵、影响因素、作用机制等方面，国内外学者发表了大量的研究成果。严先溥（2004） 认为国内居民的消费升级对经济稳定发展具有强大的推动作用，消费升级已然变 成了高成长产业升级和经济稳定增长的主要支撑。石奇等（2009）通过研究主要 消费升级部门对产业结构变化的作用，认为消费升级能够解释 29.64%的产业结 构变化。俞剑等（2015）认为经济增长、居民消费增长与消费结构升级三者之间 是相互作用的关系，居民消费增长促进了消费结构升级，从而推动经济增长，经 济增长反过来促进居民收入增加，拉动居民消费增长，又促进了消费结构升级。 薛军民等（2019）认为消费升级与消费结构升级在大多数情形下是同一意义的， 消费结构升级会推动产业结构升级，同时产业结构升级又会反过来进一步推动消 费结构升级。

针对消费升级的概念界定和评价测度，国内学者主要有两种维度的思考，即 “物质-服务”和“生存-发展-享受”两种分析维度。由此催生了许多用于消费升 级评价测度的指标体系，例如有“发展系数”和“新恩格尔系数”等。其中“发 展系数”指医疗、文教娱乐消费占总消费支出的比例，“新恩格尔系数”指文教 娱乐消费占总消费支出的比例。当前，大多数国内学者倾向于从“生存-发展-享 受”这一分析维度进行思考，潘红虹（2019）认为消费升级是从生存型消费进阶到发展型消费，再进阶到享受型消费的上升过程。黄隽等(2018)认为目前我国消 费结构中服务性消费比重不断增加，发展和享受型消费占比不断提高，我国正处 于消费升级阶段。还有一些学者选择多维度视角来考察消费升级。黄卫挺(2013) 认为消费升级包括消费内容升级和消费品质升级，这是一个多维度的过程。

二、数字普惠金融对居民消费升级的影响

国内外学术界已对数字普惠金融与居民消费升级之间的关系进行了一些有 益的研究。李毅等(2017)通过分析农资消费信贷的可得性得出我国农业数字普 惠金融的覆盖率、服务可得性和使用满意度逐渐提高的结论。董云飞等(2019) 利用省级面板数据构建数字普惠金融指数，考察了数字普惠金融对居民家庭收支 的作用。周弘等(2019)利用中国家庭金融追踪调查的数据研究数字普惠金融水 平对居民家庭消费支出的作用。梁伟等(2020)研究发现我国数字普惠金融水平 总体处于上升状态，但各地区的发展水平存在差异，数字普惠金融总体上有利于 促进居民消费。

崔海燕(2017)基于相对收入假说，研究认为数字普惠金融能够显著促进农 村居民消费支出，且城镇居民的消费支出对农村居民的消费支出存在“示范效应”。 易行健等(2018)认为数字普惠金融的发展显著促进居民消费支出，对广大农村 地区、中西部地区和中低收入群体的促进作用更显著，且该作用可以通过便利居 民支付方式和缓解居民流动性约束的途径来实现。孔维汉等(2019)利用江苏省 县级面板数据，研究了数字普惠金融对农村居民消费的影响。谢家智等(2020) 通过建立代际交替模型，研究了数字金融对家庭消费的影响机制，并进行了中介 效应检验，认为数字金融具有便利性、低成本、可得性等特征，能够缓解居民信 贷约束，促进居民消费，且更显著地促进低收入和农村居民的消费。

张李义等(2017)着眼于城乡居民消费结构，研究发现数字普惠金融可以有 效促进居民消费结构升级，但存在城乡差异，城镇居民的消费结构升级比农村居 民的消费升级更明显。南永清等(2020)认为中西部地区数字金融对城镇居民消 费有着明显的促进作用，且数字金融使用深度具有更高的消费促进效应。江红莉 等(2020)认为数字普惠金融提升了居民消费水平，优化了居民消费结构，实现 了居民消费结构升级，数字普惠金融对消费水平和结构的影响因总体消费水平高 低、结构化消费水平高低、消费群体以及数字普惠金融结构的差异而呈现异质性。 吕雁琴等(2019)和蒋竹媛(2020)认为数字普惠金融可以显著促进城乡居民的 消费水平提升和城乡消费差距缩小，且覆盖广度和使用深度的正向作用均显著。 何宗樾等(2020)从微观视角探讨了互联网和数字经济所带来的数字金融发展与 居民消费的关系，发现数字金融发展在短期内对城市居民消费，特别是与生活相 关的基础型消费具有显著的促进作用，并认为数字金融发展驱动居民消费的可能 10

机制一是数字金融便利了居民的支付，加速了居民的消费决策，进而促进消费增 长，二是数字金融通过降低家庭面临的不确定性，进而释放消费需求，促进消费 增长。邹新月等（2020）使用空间计量模型分析数字普惠金融对中国居民消费的 作用，研究结果表明，数字普惠金融能够有效促进居民消费水平提高，并且数字 普惠金融可以通过收入、移动支付、消费信贷和保险这几个途径促进消费。郑海 勇（2020）着眼于消费规模和消费层次水平，选用门限面板模型实证分析数字普 惠金融对消费刺激的非线性影响，结果认为金融规模和宏观经济水平可以作为门 限变量对模型进行非线性估计。

三、文献评述

通过对上述文献的归纳总结，能够为本文的进一步研究提供有益的借鉴与参 考。目前学者们已经对数字普惠金融进行了丰富的研究，针对数字普惠金融的发 展、测度和经济效应等方面做了深入探讨。其中，关于数字普惠金融对居民消费 的研究众多，且实证方法较为丰富，但大多数只考虑了数字普惠金融对居民消费 水平的影响，同时考虑居民消费结构的研究较少。而居民消费升级不仅是消费水 平的提升，更应包含消费结构的改善。目前学者们大多赞同数字普惠金融能够促 进居民消费升级的结论，但已有研究仍存在对影响效应和路径梳理不清晰、完善 的问题，且未进行实证分析。故本文将基于此进行实证检验分析，对数字普惠金 融影响居民消费升级的中介效应和影响路径进行检验。研究数字普惠金融对居民 消费升级的影响，对我国大力发展消费、实现共同富裕具有重要的理论和现实意 义。

第三章 我国数字普惠金融与居民消费升级的发展现状

首先，本章介绍了数字普惠金融的发展过程，了解我国数字普惠金融发展指 数和数字普惠金融指数的指标体系。其次，分析数字普惠金融相关业务的发展现 状，包括数字支付、数字消费信贷、数字理财、数字保险、数字信用等。最后， 从人均居民消费水平、居民消费结构和最终消费率三方面分析居民消费升级现状。

第一节 数字普惠金融的发展现状

一、数字普惠金融的发展过程

近年来，数字普惠金融在我国蓬勃发展，并引起了广泛关注。 2016年，我国 在 G20 峰会上将数字普惠金融定义为所有使用数字金融服务开展普惠金融业务 的行为，该定义被广泛接受。伴随着传统普惠金融与数字技术的进一步融合，数 字普惠金融经历了两大发展阶段。

（一）数字普惠金融的第一阶段：传统普惠金融融合互联网技术 在数字普惠金融的第一阶段，传统金融机构开始在传统金融服务领域运用互 联网技术。在互联网技术的加持下，数字普惠金融从传统普惠金融中破土而出。 在传统金融服务领域中，银行、小微贷款公司等主流金融机构的线下网点以及附 带的ATM无人金融服务设施是传统金融服务的主要呈现形式，金融机构工作人 员是开展金融活动的主要执行人员，开展业务不但要受到机构网点地理位置和工 作人员数量、素质的限制，还要花费大量的时间和资金成本。而在数字普惠金人 服务领域中，银行等金融机构利用互联网技术开发了网上银行、手机银行等互联 网银行模式，将传统金融业务的办理从线下转到了线上，使得客户享受金融服务 的方式变得更加便捷、高效。传统普惠金融互联网化打破了传统金融面临的营业 时间、营业地点和营业人员可能带来的限制，为客户根据自身需要灵活获取金融 服务提供了帮助。

（二）数字普惠金融的第二阶段：数字技术促进金融创新 随着数字技术的加速发展，数字普惠金融应用数字技术的场景不再单一化， 不再局限于传统普惠金融的业务办理互联网化。数字普惠金融不再只是简单运用 数字技术解决金融浅层问题，而是深度融合数字技术与普惠金融实现金融创新， 推动服务优化和产品创新。随着大数据、云计算、物联网等新型数字技术被广泛 应用于数字普惠金融领域，金融机构能够精准定位客户人群，提高工作效率，拓 宽服务渠道。数字普惠金融推动了网商银行、微众银行等新型互联网虚拟银行的成立，为被排除在传统普惠金融服务范围之外的特殊人群提供了他们所需要的金 融服务和产品，实现了金融服务惠及社会更多人民的美好愿景。

根据中国互联网络信息中心发布的第 47 次《中国互联网络发展状况统计报 告》，我国互联网用户规模在2020年末时为9.89亿人，而这一数据在2011 年末 还仅为5.13亿人，同时，互联网普及率也从2011 年末的 38.3%上升至2020年末 的 70.4%。互联网用户规模在十年之内增长了 92.8%，互联网普及率也有大幅提 升。具体情况如图 3-1 所示。

数据来源：《中国互联网络发展状况统计报告》，下同。

伴随着互联网信息技术的快速发展，我国互联网用户规模逐年增大，互联网 普及率逐年提高。这意味着我国互联网发展已取得十分明显的进步，从低速信息

针对传统普惠金融难以触及的贫困、偏远地区和弱势群体，互联网的普及为 数字普惠金融走进广大农村提供了可能。这提升了数字普惠金融的覆盖广度，有 利于数字普惠金融更好地服务于农村居民，促进农村地区经济发展，缩小城乡差 距。2020 年末，我国农村互联网普及率达 55.9%，而这一数据在 2011 年末仅为 20.2%，十年之内增长了 167.7%。同时，城镇互联网普及率从2011 年末的 56.7% 增长至 79.8%，十年之内仅仅增长了 40.7%。如图 3-2 所示，对比城镇互联网普 及率和农村互联网普及率可知，城镇地区的互联网普及率虽然远高于农村地区， 但十年内的增速远低于农村地区。农村地区互联网的普及极大地推动了数字普惠 金融进入广大农村地区，这有助于改变农村地区居民的消费方式和观念、支付方 式，提升金融服务可得性，打破传统金融服务地域和时间限制，反过来推动农村 地区居民积极使用互联网。数字普惠金融在农村地区的快速发展使得以往难以被 传统普惠金融顾及的贫困、偏远地区和弱势人群享受到了合适的金融服务和产品。

二、数字普惠金融发展指数

中国数字普惠金融发展指数是由北京大学数字金融研究中心和蚂蚁金服研 究中心共同编制的，包含我国 31 个省市自治区和近 2800 个县的年度宏观数据， 目前已经对外公布了 2011至 2020年的数据。具体的指标体系见表 3-1。

表 3-1 数字普惠金融指标体系

人均支付笔数

支付业务 人均支付金额

高频度（年活跃 50 次及以上）活跃用户数占年活跃 1 次及以上比

货币基金业务 人均购买余额宝笔数

人均购买余额宝金额 每万支付宝用户购买余额宝的人数

使用深度 个人消费信贷业务 每万支付宝成年用户中有互联网消费贷的用户数

人均贷款笔数

人均贷款金额

小微经营者信贷业务 每万支付宝成年用户中有互联网小微经营贷的用户数

小微经营者户均贷款笔数

小微经营者平均贷款金额

续表 3-1

资料来源：郭峰等（2020）。

 如表 3-1 所示，中国数字普惠金融发展指数由数字普惠金融的覆盖广度、使用深度和数字化程度这三个一级维度组成。每个一级维度又划分为多个二级维度， 其中二级维度又由多个具体指标组成。

图3-3我国数字普惠金融发展指数及其分指数的省级平均值（2011-2020 年）

如图 3-3 所示，我国数字普惠金融在 2011 年到 2020 年这十年间实现了高速 稳定发展。2011 年我国数字普惠金融发展指数的省级平均值为40.00，而2020 年 该省级平均值增长到了 341.22， 2020 年的省级平均值是 2011 年的 8.53 倍左右。 数字普惠金融的三个子指标在十年间均呈现逐年上升的趋势， 2020 年的覆盖广 度省级平均值是 2011 年平均值的 9.5 倍左右，使用深度省级平均值达到了 7.20 倍左右，数字化程度也达到了 8.55 倍左右。数字普惠金融指数省级平均值在 2015 年到 2016 年之间增速减缓，数字化程度省级平均值大幅回落，覆盖广度和使用 深度平均值增幅不明显。但自 2016 年之后使用深度出现较大幅度的提升，直接 带动了数字普惠金融指数平均值的增长，这说明相较于覆盖广度和数字化程度， 数字普惠金融的使用深度更能推动数字普惠金融更快发展。

图 3-4 我国各省份数字普惠金融发展指数（2011 年与 2020 年对比）

如图 3-4 所示，数字普惠金融在不同区域的发展存在差异。东部地区的数字 普惠金融发展水平明显高于中部和西部地区，这可能是由于东部地区经济社会发 展水平更高，数字技术升级速度更快，互联网覆盖更全面，数字金融资源协调分 配更合理。东部地区虽然总体水平是最高的，但增长速度远远不及中部和西部地 区。2011年至2020年，不同区域数字普惠金融指数的差距在不断缩小。2011年， 西藏自治区的数字普惠金融指数是最小的，而到了 2020 年，其数字普惠金融指 数已经与全国平均水平相差无几。这说明相较于东部地区，数字普惠金融在中西 部地区的积极作用更显著，数字金融服务和产品在中部和西部地区惠及了更多人 民，使得广大农村地区和偏远地区的人民享受到了更丰富、便捷的普惠金融服务。

三、数字普惠金融相关业务的发展现状

数字普惠金融利用数字技术开展金融业务，具有传统普惠金融所不具有的低 成本、便捷和高效等优势。数字普惠金融相关业务主要可以分为数字支付、数字消费信贷、数字理财、数字保险、数字信用等。

（一）数字支付

数字支付是指运用现代数字科技手段实现的数字化支付方式，例如计算机、 智能设备、人工智能等。与传统支付体系相互补充，数字支付已是现代支付体系 的重要支撑。目前，我国数字支付领域的主要力量是以支付宝、腾讯金融和银联 商务为代表的第三方支付平台，三者的市场份额总和达到了 90%左右。

（二）数字消费信贷

数字消费信贷是指金融机构、互联网公司和类金融组织等借助互联网信息技 术向消费者提供以消费为目的的贷款等金融服务，该贷款一般不能用于购买房屋 和汽车，具有无担保、无抵押、短期和小额等特点。数字消费信贷的申请、审批、 放款、还款等所有流程都在网上完成，其低成本、高效率的特点明显优于传统消 费信贷。

（三）数字理财

数字理财是指通过互联网等数字技术来管理金融产品，获取理财收益。互联 网管理金融产品对数字理财的作用可分为三类：第一类，革新销售环节，将理财 产品的销售环节由线下转为线上；第二类，利用智能程序实现业务流程优化；第 三类，优化理财中后台管理来降低管理成本。由于移动互联网的深度普及，居民 不再必须要前往银行网点才能办理银行理财业务，可以通过银行等金融机构开发 的手机软件直接购买股票、基金、债券等多元化的数字理财产品。数字理财不仅 满足了居民的各种多元化投资理财需求，还大大降低了银行销售理财产品的经营 成本和人力成本，这使得投资效率大大提高。

（四）数字保险

数字保险是指保险机构利用数字技术进行保险运作的保险服务，包括签署保 险合约、提供保险服务方式等。其主要是依靠移动互联网等数字化手段作为保险 市场营销的媒介，而不是传统的保险代理人。数字保险的咨询、购买和理赔等环 节都可以通过数字技术实现，这大大降低了保险公司的营销费用和管理费用，有 助于保险公司为客户提供更好的新型保险服务。

（五）数字信用

近年来，国家开始重视统一信用信息体系的建设，数字信用体系建设迫在眉 睫。随着人民银行进一步推进个人征信系统的建设，以互联网平台为基础的各类 征信机构逐渐增多。数字信用体系依靠先进的数字技术，可以从多个信息渠道获 取大量居民消费信息，掌握居民个人的信用履约记录，最终对居民的信用状况形 成数字信用评级。

第二节 居民消费升级的发展现状

居民消费升级的核心是消费内容的优化，对消费升级定义的理解不但要包含 消费水平的提升，更要体现消费结构的改善。因此研究居民消费升级需要同时考 虑居民消费水平和消费结构的变化。

一、居民人均消费水平的现状

由图 3-5 可知，2000 年到 2020 年，我国全体居民人均消费水平、城镇和农 村居民人均消费水平逐年提升，且增速逐渐加快。2020 年的全体居民人均消费 水平是 2000年的 7.42 倍左右。2000年，城镇居民人均消费支岀和农村居民人均 消费支岀分别为 6807.7 元和1931.3元，而2020 年时城镇居民和农村居民人均消 费支岀分别提高至 34033元和 16063元，两者比较由 2000年的 3.52 倍进一步缩 小至 2020 年的 2.12 倍，这说明城镇居民和农村居民的消费差距正在逐渐缩小， 农村地区经济快速发展，扶持农村地区发展的政策有所成效。

图 3-5 居民人均消费支岀(2000-2020) 

数据来源：《中国统计年鉴》

二、居民消费结构的现状

居民消费结构可以用发展型和享受型消费支岀占总消费支岀的比重来表示。 由图 3-6 可知，2011 年至2019 年，我国全体居民消费结构、城镇居民消费结构 和农村居民消费结构总体上呈现岀逐渐优化提升的趋势。2011 年到2013 年城镇 居民消费结构明显优于农村居民，2014年到 2019年这一优势变弱，城镇居民和 农村居民的消费结构趋于一致。造成这一变化的可能原因一是农村居民随着消费 水平的提升也开始注重消费结构的优化升级，二是国家统计局统计口径的变化导 致的数据统计误差。2014 年，城镇居民消费结构为 0.391，农村居民消费结构为 0.388，即发展型和享受型消费支岀占总消费支岀的比重分别为 39.1%和 38.8%。

而 2019 年时城镇居民和农村居民消费结构分别提升至 0.424 和 0.432 ，两者相比 较发现城镇和农村居民消费结构都在逐年提升，其中农村居民消费结构提升更为 显著。

图 3-6 居民消费结构(2011-2019)

数据来源：《中国统计年鉴》

三、居民最终消费率的现状

消费可以分为居民消费支出和政府消费支出，我们可以通过比较最终消费率 的变化来了解居民消费的现状。如图 3-7 所示，在2000-2019年间，居民消费率 基本稳定在 70%左右，波动幅度较小，且近年来呈现缓慢降低的趋势。政府消费 率波动较小，基本稳定在 30%左右，且近年来呈现缓慢上升的趋势。最终消费率 波动较大，且从长期来看呈现逐渐降低的趋势。居民消费率和最终消费率的整体 态势相同。居民消费率较高，说明居民消费在整体消费中占据主导地位，只有大 力促进居民消费的增长才能更好地发挥消费对经济增长的拉动作用。

第四章 理论基础与机制分析

本章将从数字普惠金融影响居民消费的理论基础出发，深入研究数字普惠金 融影响居民消费升级的可能影响路径，从理论上理清数字普惠金融和居民消费升 级之间的内在逻辑关系，并提出我们的研究假设。

第一节 数字普惠金融影响居民消费升级的理论基础

一、收入决定理论

（一）绝对收入假说

英国经济学家凯恩斯（1936）提出了绝对收入假说。该假说的主要观点是短 期内的现期消费支出和现期可支配收入存在线性关系，即居民现期消费变动与居 民现期可支配收入变动正向相关，且在存在边际效应递减的前提假设下，随着居 民现期可支配收入的增长，居民现期消费支出增加幅度会逐渐减小。绝对收入假 说仅考虑了现期可支配收入对居民消费的影响，并没有考虑跨期收入对居民消费 的影响。

（二）相对收入假说

为了解决凯恩斯绝对收入假说存在的问题，美国经济学家 Duesenberry（1948） 在其著作《收入、储蓄和消费者行为理论》中提出了相对收入假说。该假说认为 消费者的消费水平会受到棘轮效应和示范效应两大效应的影响。棘轮效应指消费 者的消费水平不但与现期可支配收入相关，还与前期收入和消费习惯相关，即一 个居民的消费水平一般不会与以往的消费水平有很大的变动。同时，消费具有不 可逆性，消费水平会伴随可支配收入增加而提高，却不会伴随可支配收入减少而 降低。示范效应指消费者普遍具有攀比心理，消费行为易受生活圈中的其他居民 的消费示范行为影响，即其他居民的消费水平高于居民自身时，居民也会增加自 身的消费支出，使得自身的消费水平高于其他居民。

绝对收入假说和相对收入假说都普遍认为消费支出主要取决于现期消费，但 消费支出也普遍会受到现期收入和预期总收入的影响。因此，在短期内居民消费 在会受经济周期的影响，而在长期内居民的消费水平和收入水平会保持相对稳定 的状态。

（三）生命周期假说

生命周期假说由Modigliani （1954）提出，该假说认为理性人会根据自身的 终身收入来平滑生命周期内各阶段的消费以实现其生命周期内社会经济效用的 最大化，即消费者作为理性人会综合考虑其生命周期中所有可能发生的事情来合 20

理分配自己的收入进行消费。每个消费者的生命周期都可以划分为就业前期、就 业期和退休期。其中就业前期和退休期都无收入，此时储蓄为负。处于就业期时， 收入大于支出，储蓄为正，这与无收入的就业前期和退休期的负储蓄相抵，从而 保持整个生命周期的收支平衡。通过平滑整个生命周期内的消费支出，消费者能 够保持长期内的消费水平和收入水平相对稳定。

(四)      持久收入假说

Friedman (1956)提出持久收入假说。该假说认为消费者的消费支出主要由 持久收入决定，而不是他的现期收入。换句话说，为了实现效用最大化，理性消 费者不会根据现期的暂时性收入，而会根据持久收入即长期中能保持的收入水平 来做出消费决策。持久收入假说与生命周期假说在一定程度上是相似的，两种假 说都认为消费者是理性人，消费支出不取决于现期消费还要受到持久收入或一生 收入的影响，且现期收入的变动并不能对消费者的长期消费水平造成较大影响。 同时，两种假说也存在一些差异。生命周期假说以储蓄来研究居民消费水平，而 持久收入假说以长期收入来研究现期消费。

二、流动性约束理论

流动性约束亦称“信贷约束”，指居民能够从金融机构、非金融服务机构、 其他单位或者个人等取得小额贷款用以满足自身消费活动的贷款限制。流动性约 束理论认为现期或未来的流动性约束都会对现期消费产生抑制影响。当流动性约 束存在于现期时，消费者的消费水平会被限制，低于自身期望的消费水平，同时 他不能通过取得贷款来达到期望的消费水平，只能在短期内继续维持较低的消费 水平。当流动性约束存在于未来时，消费者会减少现期消费，将财富进行储蓄用 于防范未来可能出现的收入不足等事件。流动性约束产生的可能原因有以下四点： 第一，消费者没有稳定的资产，无法将自身现有的其他资产直接变现或作为抵押 资产来获得用于消费的贷款。第二，消费信贷市场普遍存在各种各样的道德风险 和逆向选择事件，这是由信贷服务市场的信贷信息不对称造成的，这也造成了消 费信贷市场的服务利率要高于信息对称的市场均衡情况下的服务利率。第三，在 欠发达的信贷市场中，较少的信贷种类和数量无法满足消费者的消费需求。第四， 不同国家对消费抵押贷款和破产的法律规定不同，放贷人对借款人的资格审查较 为严格，部分消费者失去贷款资格。

流动性约束理论认为在持久收入和生命周期假说中，当消费者面临较低的现 期收入时，可以通过借贷的方式来维持自身的正常消费水平。当所有消费者都能 够及时偿还贷款时，贷款利率与储蓄利率将会基本相等，消费者也更易获得新的 贷款。但金融市场普遍存在道德风险和逆向选择问题，信用风险较高，市场流动 性也受到限制，贷款利率与储蓄利率在现实金融市场中很难实现基本相等的设想。

三、预防性储蓄理论

预防性储蓄理论由Leland (1968)提出，该理论认为消费者会为了预防未来 不确定性导致的收入下降而提早进行储蓄行为。这是指由于未来不确定性的存在， 消费者会按照现期的收入来进行消费，当现期收入降低时增加储蓄，减少消费， 同时消费者会随着风险的增加而增加储蓄，现期储蓄越多则未来消费越多。消费 者出现预防性储蓄行为的原因主要有：第一，大部分消费者具有风险厌恶倾向， 其谨慎心理会导致预防性储蓄增加；第二，金融市场服务不完善，贷款系统和跨 期工具可能失效；第三，国家整体经济状况不稳定时，居民收入降低，消费者会 担心未来收入继续降低而增加其现期储蓄。

第二节 数字普惠金融影响居民消费升级的机制分析

在实际生活中，收入水平、储蓄水平、经济发展水平、价格水平等因素都会 对居民消费升级造成影响，国内外学者已对各种影响因素与消费的关系进行了一 系列研究。由此，在研究数字普惠金融如何影响居民消费升级时，不仅要考虑到 居民消费升级的原因，还要在此基础上分析出数字普惠金融具体的影响路径和机 制。

基于对现有文献的总结发现，数字普惠金融主要从五个路径对消费水平提升 和消费结构改善产生影响，如下图 4-1 所示。

图 4-1 数字普惠金融影响居民消费升级的机理图

 一、收入约束路径

根据收入决定理论，居民现期消费变动与居民现期可支配收入变动正向相关 (凯恩斯，1936),居民消费支出主要由持久收入决定(Friedman, 1956)。数字 普惠金融的发展往往会促进经济增长、优化产业结构，从而提高居民的收入水平。 而收入是影响消费的重要因素，居民收入水平提高后，消费量也将随之提高，实 现消费水平升级。当居民收入足够支撑其满足自身的基本生活需求时，居民会从 生存型消费转向发展和享受型消费，从而实现消费结构升级。江红莉等(2020) 认为数字普惠金融主要通过缩小城乡收入差距和优化产业结构两种机制提升居 民消费水平和优化消费结构。陈晓霞(2020)认为数字普惠金融发展能够通过收 入机制作用于消费升级。因此，数字普惠金融可能对居民消费升级可能存在收入 中介效应。

基于以上分析，提出假设 1。

假设 1：数字普惠金融可以通过提高居民收入水平来推动居民消费升级，存 在收入中介效应。

二、储蓄约束路径

当收入既定时，储蓄率、支付技术、数字化保障水平和相对贫困水平都可能 会对居民消费产生一定影响。第一，Levchenko (2005)认为金融发展能有效分 配资源，为受到流动性约束的消费者实现消费的跨期平滑，进而释放被压抑的消 费需求。根据流动性约束理论，存在预算约束的消费者会更多地选择储蓄，流动 性约束过紧时消费增长乏力。数字普惠金融能够通过对当前收入和未来收入的调 节来缓解消费流动性约束。一方面，数字消费信贷的出现缓解了因消费流动性约 束而被抑制的消费需求，消费者可以将未来收入用于完成当前消费，为消费者提 供了更多的可用资金。另一方面，消费者对未来收入的预期也会对当前消费产生 影响，消费者对未来预期收入保持乐观态度则会扩大当前消费，减少储蓄。居民 的储蓄意愿高低往往会影响到消费量的多少，居民的储蓄率越高则能够用于消费 的资金越少，人们倾向于储蓄而不是消费，储蓄率越低则能够用于消费的资金越 多，人们倾向于消费更多的商品来满足自身的需求。易行健等(2018)认为数字 普惠金融通过缓解消费流动性约束与便捷居民支付手段来促进居民消费支出。因 此，数字普惠金融可能通过减少居民储蓄来推动居民消费升级，存在储蓄中介效 应。

三、支付约束路径

由于数字技术的广泛应用，生活中的支付技术越来越多样化，二维码支付、 NFC 接触支付、人脸识别支付等等移动支付技术的升级也为居民提供了更多的 支付选择和更便捷的支付服务，这降低了交易成本，提升了居民的支付意愿，使 得居民支付更加便利，消费决策更加迅速，从而促进了消费升级。邹新月等(2020) 认为数字普惠金融通过收入、移动支付、消费信贷和保险促进消费。因此，数字 普惠金融可能通过提升支付手段的便利性来推动居民消费升级，存在支付中介效 应。

四、保障约束路径

依据预防性储蓄理论(Leland，1968)，当未来收入存在不确定性时，消费者 会减少当期消费，并更多地进行储蓄，来为未来的可能需求做准备。数字普惠金 融通过数字金融保险等形式来抵御消费者家庭未来面临的收入不确定性风险，提 升数字化保障水平，减少可能发生的风险损失，激发居民的消费意愿，从而促进 消费升级。何宗樾等(2020)认为数字金融发展驱动居民消费的可能机制一是便 利居民支付，加速居民消费决策，二是降低家庭不确定性，释放消费需求。因此， 数字普惠金融可能通过提升数字化保障水平来推动居民消费升级，存在保障中介 效应。

五、相对贫困减缓约束路径

Dev S M( 2006)认为普惠金融应致力于解决农民、贫困人群、小微企业等 弱势群体所面临的金融排斥问题。数字普惠金融对经济发展存在减贫效应，并通 过促进收入增长和优化收入分配来实现贫困减缓，居民相对贫困程度降低会产生 更强的消费意愿。数字普惠金融借助金融科技优势，可以弥补传统金融扶贫的缺 陷，有效破解金融扶贫的双重目标矛盾，惠及更多贫弱人群，提高偏远及贫困地 区的金融可获得性(董玉峰等， 2020)，即数字普惠金融具有显著的减贫效应(吴 金旺等， 2019)。因此，数字普惠金融也可能通过减缓相对贫困，从而间接推动 了消费升级，存在相对贫困减缓中介效应。

基于以上分析，提出假设 2。

假设 2：收入水平既定时，数字普惠金融对消费升级的影响存在储蓄效应、 支付效应、保障效应和相对贫困减缓效应。